投資信託を選ぶ際、多くの投資家が「リスクとリターン」という言葉を目にするだろう。しかし、その関係性を正確に理解し、自身の投資判断に活かせているだろうか。本記事では、投資信託のリスクとリターンの関係を深く理解し、より賢明な投資判断を下すための方法を解説する。特に、リスクを測る指標である「標準偏差」と、リスク調整後リターンを示す「シャープレシオ」に焦点を当て、投資の基本的な法則に則った考え方を提示する。

投資信託における「リスク」とは何か？

投資信託における「リスク」とは、一般的に「価格変動の大きさ」を指す。つまり、期待されるリターン（収益）からどれだけ乖離する可能性があるか、ということである。価格が大きく変動する可能性が高いほど、リスクは高いと評価される。これは、投資家が期待するリターンを得られない可能性も高まることを意味する。逆に、価格変動が小さいほどリスクは低いとされる。

「リターン」の重要性と変動性

リターンとは、投資によって得られる収益のことである。これは、値上がり益（キャピタルゲイン）と、分配金（インカムゲイン）の合計で表される。投資家が投資信託に求めるのは、当然ながら高いリターンである。しかし、一般的にリターンが高いとされる投資対象は、それ相応のリスクを伴うことが多い。これは「リスクとリターンのトレードオフ」と呼ばれる、投資の基本的な法則の一つである。

リスクを定量化する「標準偏差」

投資信託のリスクを具体的に測るための代表的な指標が「標準偏差」である。標準偏差とは、統計学におけるばらつきの度合いを示す指標であり、投資信託においては、過去の基準価額の変動幅（リターンのばらつき）を数値化したものである。標準偏差が大きいほど、過去の価格変動が大きかったことを示しており、将来の価格変動も大きい（リスクが高い）と推測される。

例えば、ある投資信託Aの標準偏差が10%で、別の投資信託Bの標準偏差が5%だった場合、投資信託Aの方が投資信託Bよりも価格変動が大きい、すなわちリスクが高いと判断できる。この標準偏差は、各投資信託の目論見書や運用報告書などで確認することができるため、投資信託を比較検討する上で非常に有用な情報となる。

標準偏差の注意点

標準偏差は過去のデータに基づいた指標であるため、将来の価格変動を保証するものではない点に留意が必要である。また、短期間のデータで算出された標準偏差は、市場の状況によっては実態と乖離する可能性もある。一般的には、3年や5年といった長期間の標準偏差を参照することが推奨される。

リスクに見合ったリターンか？「シャープレシオ」の活用

標準偏差だけでは、リスクの高さとリターンの大きさのバランスを評価することは難しい。そこで登場するのが「シャープレシオ」である。シャープレシオは、投資対象が引き受けているリスク（標準偏差）1単位あたり、どれだけのリターンを得られたかを示す指標である。言い換えれば、「リスク1単位あたりの超過リターン」を示すものである。

シャープレシオの計算式は以下の通りである。

シャープレシオ = (ポートフォリオの平均リターン – 安全資産の利回り) / ポートフォリオの標準偏差

ここで、「安全資産の利回り」とは、リスクがほとんどないとされる国債などの利回りを指す。これは、リスクを取らない場合に得られるリターンと比較して、どれだけのリターンが上乗せされているかを見るためである。

シャープレシオの値が高いほど、同じリスクを取った場合に、より多くのリターンを得られている、あるいは同じリターンを得るために、より少ないリスクで済んでいることを意味する。したがって、シャープレシオは、投資効率の良さを示す指標として非常に重要である。

シャープレシオの解釈

一般的に、シャープレシオが1以上であれば良好、2以上であれば非常に良好と判断されることが多い。しかし、これはあくまで目安であり、投資対象や市場環境によって解釈は異なる。異なる投資信託を比較する際には、同じ期間で算出されたシャープレシオを比較することが重要である。

投資の法則：リスクとリターンのバランスをどう考えるか

投資の基本的な法則として、「リスクとリターンのバランス」を常に意識することが挙げられる。高いリターンを求めるのであれば、それ相応のリスクを受け入れる覚悟が必要である。逆に、リスクを抑えたいのであれば、期待できるリターンも限定的になることを理解しなければならない。

自身の投資目標、リスク許容度、投資期間などを考慮し、どの程度のリスクを取るのが適切かを判断することが重要である。例えば、退職後の生活資金として長期的な資産形成を目指すのであれば、ある程度のリスクを取ってでも高いリターンを目指すことが有効かもしれない。一方、近い将来に使う予定のある資金であれば、元本割れのリスクを極力避けるために、低リスク・低リターンの商品を選ぶべきだろう。

標準偏差とシャープレシオを組み合わせた投資判断

投資信託を選定する際には、標準偏差とシャープレシオを組み合わせて評価することが推奨される。まず、標準偏差でリスクの大きさを把握し、次にシャープレシオでそのリスクに対してどれだけ効率的なリターンが得られているかを確認する。

例えば、標準偏差が高くても、シャープレシオも非常に高ければ、その投資信託は積極的にリスクを取ることで高いリターンを生み出している優良なファンドである可能性がある。逆に、標準偏差が低くても、シャープレシオも低い場合は、リスクは小さいものの、リターンの効率が悪く、より魅力的な選択肢があるかもしれない。

結論：リスクとリターンを理解し、賢明な投資を

投資信託のリスクとリターンの関係を正しく理解することは、成功する投資の基盤である。標準偏差はリスクの大きさを、シャープレシオはリスク調整後リターン、すなわち投資効率を示す。これらの指標を理解し、自身の投資目標やリスク許容度と照らし合わせながら、冷静に投資判断を下すことが求められる。

「リスクとリターンは表裏一体」という投資の基本法則を忘れず、標準偏差とシャープレシオを効果的に活用することで、より確かな資産形成への道が開けるだろう。